北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会(huì)在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的(de)提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的(de)47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自(zì)中国的(de)投资(zī)者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到(dào)中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表示(shì)十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司(sī)进行过投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便(biàn)宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一(yī)些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳(shū)理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于(yú)对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经(jīng)参(cān)考了上市公司(sī)最(zuì)新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公(gōng)司(sī)中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的十公分有多长 10厘米就是10公分吗67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的(de)百(bǎi)年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，十公分有多长 10厘米就是10公分吗其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的(de)TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的(de)5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈(yíng)率(lǜ)之差(chà)来看，差(chà)距最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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